吐血整理，硬核对比：科创50ETF到底哪家更好？
备受关注的科创50ETF下周一（11月16日）就要上市啦！这两天，不少人都在问，四只科创50ETF到底怎么选？
选规模？目前4只都一样大。
看净值？那该选低的，便宜的，还是高的？高的就说明投资效果好？建仓期的ETF净值到底应该怎么理解？
除了规模净值，还有没有其他可以衡量的标准？......
鉴于科创50ETF是跟踪目前科创板唯一指数（科创50指数）的ETF，标的的稀缺性还是很明显的，我还真的深入研究了一下，总结下来，我觉得这几点，大家可以关注一下：
考察点1：看跟踪指数的紧密度
投指数基金，当然选跟踪指数最紧密的！不然还不如买主动管理型基金。
跟踪紧密度怎考核呢，一般是通过跟踪误差，但是这几只科创50ETF之前都在建仓期，没有公开的跟踪误差数据可查。
怎么办？还有一个角度，就是通过基金涨跌幅和指数涨跌幅的相关系数测算，来看各只科创50ETF跟踪指数的紧密程度。
科创50ETF建仓期净值表现基本体现其逐步跟踪指数的投资效果。持仓贴近指数的基金，其净值波动幅度也会和指数更加贴近。
上市前，首批科创50ETF共公布了8次净值，净值涨跌幅基本取决于当期指数涨跌幅*基金复制指数的比例。
通过计算（具体算法见下表）我们可以发现，四只科创50ETF成立至11月13日，与科创50指数表现相关系数最高的是华夏科创50ETF（588000），即华夏科创50ETF是跟踪指数相对更紧密的。
数据来源：四家基金公司官网，截至2020年11月13日
不过，值得注意的是，4只科创50ETF在11月9日份额折算前估计持仓结构就基本一致了，未来净值涨跌幅基本取决于科创50指数涨跌幅。
当然，作为ETF，这四只基金的投资组合是十分透明的！
大家如果想研究清楚上市首日科创50ETF每个股票究竟是什么持仓比例，还可以通过基金公司网站公布的ETF“申购赎回清单”探知。
比如，申购赎回清单中“预估现金”/“最小申购、赎回单位资产净值”可以看出ETF有多少现金拖累，这个值是越小越好，毕竟都决定投资科创50ETF了，肯定要买弹性最大的那一个。
另外，上市后基金就每日公布净值啦，可以通过每天净值涨跌和指数的差异对比，选择表现最接近指数的产品。申购赎回清单和上市后净值我也会持续跟踪。
考察点2：看超额收益
超额收益怎么来？对于此前还在建仓期的科创50ETF来说，在跟踪指数相同的前提下，谁有本事降低建仓成本谁更有可能获得超额收益！
那么建仓成本怎么降低？基金的具体建仓节奏和详情，通过公开资料我们自然是查不到，不过，有一个公开数据到时可以透露一二，那就是——大宗交易。
在4只科创50ETF建仓期，通过交易所披露信息可以发现，科创50指数成分股有很多买方为“机构专用席位”的大宗交易成交，这当中有没有可能有科创50ETF的身影呢？如果有的话，是个隐藏的小利好——在流动性管理得当的前提下，通过大宗交易折价买入指数成分股是一种有利于降低ETF建仓成本的策略，且对于大宗交易买入的流通受限股票，公募基金是按照股票公允价值*（1-该股票剩余限售期对应的流动性折扣）进行估值。
也就是说，当前科创50ETF净值中对这部分股票是按照比其实际二级市场价格低的价格来估值的，未来半年左右才逐步回归，这意味着持有这类大宗交易流通受限股票的ETF可能取得相对指数的超额收益！（以下为部分样例）
数据来源：上交所截至2020年11月13日
通过研究华夏科创50ETF（588000）的上市交易公告书，我发现大宗交易买入股票持仓的身影。
在公告书“报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明”这一项，我看到华夏科创50ETF（588000）持有的中微公司有一部分是通过大宗交易买入的，假设这部分中微公司目前按照10%的流动性折扣估值，就意味着未来即使中微公司股价不变，科创50ETF的净值也会上升10%*持仓比例这个幅度（各家大概15-20bp吧）。
可惜的是公告书只披露了前十名股票，对于剩下40只股票是否还有类似这样的持仓就不得而知啦。
数据来源：华夏基金官网，截至2020年11月13日
考察点3：挑流动性
ETF要通过二级市场交易，当然选流动性好的！
流动性更好意味着投资者在买卖时交易冲击成本会更低，进出更便利。ETF流动性的核心来自于人气聚集，哪只ETF投资人多、成交量大，说明这个产品获得市场共识概率较高，投资起来流动性也是妥妥的。
从4只科创50ETF的募集情况看，华夏科创50ETF（588000）更受欢迎一些，首募获得近70万人认购，比例配售前规模最大，配售比例最低，预计上市后更具流动性优势。
当然做市商也对ETF流动性起到保驾护航作用，据说基金上市后上交所会陆续公布科创50ETF的流动性服务商，各个科创50ETF的做市商情况我们拭目以待。
好了，关于科创50ETF投资价值的分析就到这里，相信对于第一阶段，4只产品的评比结果，大家也有结论了。
不过我觉得上市后几只的表现更值得关注，我也会持续跟踪的。
这个产品我个人觉得还是值得参与一下的，上市后参与门槛也很低，按华夏科创50ETF的最新净值，买入一手也才140元左右。一百多元，布局50只科创龙头公司，还是挺划算的。
风险提示：文中所提个股不作为个股推荐。市场有风险，投资需谨慎。
免责声明：基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，不构成投资建议，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资，自行承担投资基金的风险。
（来源：仓都加满的财富号 2020-11-14 12:15） [点击查看原文]
